昨天中公跌停，很多朋友来问Kosan，是否…

Kosan

案例分享#

昨天中公跌停，很多朋友来问Kosan，是否可以抄底，说实话，股票我不懂，给不了什么投资建议，但中公这个公司，我略知⼀⼆，不是谦虚，是真只懂这么多。

下⾯我讲讲中公的优点。

1. 中公的渠道壁垒极深。线下有1300+点（分校+学习中⼼），是为数不多或者说唯⼀能把渠道从⼀⼆线城市布到县城去的教育公司。

2. 它扎根⾼校⼏⼗年。中公的⾼校玩法我总结为海陆空三招：

“空”是它在⾼校、院系这边，数⼗年如⼀⽇的关系维护，搞定了很多（具体数量不知道）⾼校领导；

“海”是利⽤⾼校关系，去⾼校⼤规模开公开课，获客+打品牌；

“陆”也是明⾯上看到最多的，它在⾼校⼏乎是铺天盖地的⼴告。⾼校⼴告是侵占⽤户⼼智的极佳⼯具，在全国⾼校⼤规模铺⼴告的，⼗年前有三家：中公、华图和新东⽅。新东⽅后来慢慢转向K12，华图昏招频出似乎也是要放弃⾼校这块，唯独中公，数⼗年如

⼀⽇地铺⼴告。

1. 扩科能⼒极强，可以说是扩科能⼒最强的职业教育公司，它不仅是全国最⼤的公考机构，⽬前也是全国最⼤的考研机构，⽽且是绝⽆仅有，不依靠考研名师。

2. 它的核⼼有那么⼏点（总结肯定不全）：渠道能⼒+教研能⼒+不过退费。
   教研能⼒，注意不是⽼师的授课能⼒、教学能⼒，是教研能⼒，它能教研标准化然后把这⼀套通过1～3个⽉培训，教给所有的刚招进来的⼆三本院校的“⽼师”，你不要想为什么要这么讲，反正你就是这么讲，然后把这些⽼师在业务⾼峰期散到全国去讲课。它的⽼师的授课能⼒是很差的，⼀旦脱离总部教研的范畴，因为⼈家真不懂，⼈家说不定毕业证都没拿到。但这个⾏业它就这样，品牌效应形成了，⽼师不重要，只要能忽悠就⾏了。⽽且，严格来说，⾏业是没标准的，所以公说公有理，婆说婆有理；

由此衍⽣下来，中公的教材还是可以的，我不是说教材整体都好，⽽是教材教研的部分做得不错。教育说到底就3个产品，教材+⽹课+⾯授。中公做教材的战略是学华图的，最终把华图⼲趴下，没有其他招，就是数⼗年如⼀⽇，坚持⼲；

不过退费，是它的⼤杀器，是它之所以可以扩科的核⼼。中公之所以能同时跑100多个项⽬，不是它有多厉害，有多专业。⽽是当其他机构说，我有什么什么，中公说，我不过退费；我还有什么什么，中公⼜说，我不过退费…中公这个公司经历过现⾦流危机后，它太知道现⾦流的重要了，所以甭管那么多，反正学⽣来了，先收上钱再说。⽽随着它品牌越来越⼤，就越容易推不过退费，与其说它是在做教育，不如说中公是个⾦融公司，它在卖⼀个“我保你通过”“你不通过我就退费”的理财产品…

这⾥讲了它⼏个优势，肯定不全，肯定⽚⾯。接下来讲讲中公的问题。

直接说结论，这是⼀个，有品牌，没⼝碑的企业，这也是所有⼤职业教育企业的现状。为什么？

1. 教学能⼒差，⽼师⽔平差。全国招过来的2～3本应届⽣，顶多培训1～3个⽉，就放到全国去带班授课。这⽔平肯定不会好，出了总部教研的范畴，他就不会别的了。所以中公的⽼师，很便宜，⽽且，他只适应中公，别的他不会啊。这让很多学⽣怨声载道，也给了很多地⽅⼩机构、夫妻店机会。⽽这个⾏业之所以能⽤这样的⽼师，就是因为⾏业没标准，学⽣之前没接触过，也不知道好的⽼师是什么样的。不过⽼师问题，⽬前不是它最⼤问题。
2. 不过退费，怨声载道，且有政策监管⻛险。上⼀条讲到，不过退费是它的⼤杀器，核武器。同时，也是七伤拳。因为每年收款的规模很⼤，⽽中公⼏乎不可能不挪⽤（财报上的理财收⼊，以及它买地投地产和学校的钱哪⼉来的？），造成退费难，学⽣意⻅很⼤，⼏乎每年都有这样的事件⻅诸媒体，没被曝光的就更多了…当然，这不是最主要的，主要的是，国家经历过P2P、ofo后，对⺠间公司这种⾏为（事实上不经历这些，也是这样，因为政府处理⺠间集资太多了）极度厌恶，所以，未来的监管趋势，⼀定会要监管学费的，特别是中公这种，⼀次甚⾄收⼏年的…⽽不过退费，⽬前是中公最主要的收⼊来源。政府⽬前之所以没监管，是没出⼤问题，只要⾏业⾥⾯⼏个⼤企业谁不争

⽓⼀点，爆雷了，那被监管就很可能了。

1. 因为中公的诸多⾏为，导致他没⼝碑，所以业内有⼝碑的企业⼀起来，很快就对它形成了威慑。这⾥主要说粉笔。粉笔可能也是⽬前职教⾥⾯唯⼀有⼝碑的企业，先不管它的⼝碑⽔军有多少，真实⽤户有多少，但⾄少它有⼝碑了。当然粉笔有很多昏招、傻逼玩法，但只要它不把⾃⼰玩死，对中公是有影响的，且未来会越来越⼤。除了粉笔之外，⼀些互联⽹从业者、后来者看到这⾥⾯机会的，也在尝试通过积淀⼝碑，在业内做⼀些不同的动作，这些动作，也在侵蚀着中公。

好了，讲到这⾥，差不多结束了。注意，⼀定是以偏概全的，⼀定是未⻅全貌的，⼀定是⼀家之⾔。不构成投资建议。