“编写”公司研报思路分享

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生财有术

俊蔚2021年09月30日18:09

大家好，我是生财小白一个，在生财里看到了有关研报分享以及在日常生活中我自己看到许多人对于投资机构所撰写的研报很崇拜，就有人产生想自己输出研报的举动。在接下来文章里我会讲到一个现在较为热门的“限电”背景下的研报思路框架，我希望可以找到有志同道合的小伙伴来参与一起完成“编写”。

现在缺：（1）监督方。没有人监督着就无法落地，（2）数据方。里面所讲到的数据我现在自己还没发找到，不过圈友们肯定有能力和实力找到并且完成表格输出，（3）对象公司。一家可以拿来“吹一吹”的上市公司或者圈友们有了解的公司也可以。

虽然整体思路是有的，但是我自己知道我自己个人要完成的话难度不小，所以来找找有没有想要来试试写研报的圈友们一起来完成。

目录

一、为什么会有这个研报思路二、现有研报思路是什么三、写出这篇研报可以干什么

一、为什么会有这个研报思路

我自己在其他群里看到有人在讨论着一篇文章《中国不新建境外煤电，外媒：其他新兴经济体将进退两难》的讨论：未来假如我国减少对煤炭能源使用的话，那么会对国内能源结构以及国际能源发生什么影响？这是一个纯属脑洞的讨论，大家开始分享起来了。

在这里面我看到了一个推演思路/【底层逻辑】（现在不知道是否正确，未来可以检验。所以记录下来）：境外煤电融资减少境外出现能源缺口其他类型发电（比如天然气，风光）比例会提升市场需求增大，天然气价格上涨天然气出口大国经济收入增加（俄罗斯）能源话语权出现转移（石油到天然气）现有能源国将采取措施包括，制裁/局部纠纷来对抗未来的能源话语国保证整体能源资源有序使用与储存下，可能会建设自身天然气保障能力。

随后我联想到了一份研报的整体【架构思路】：

1）底层逻辑说明。这个推演未来趋势，基于过往、现有信息以及已经有过的举动做未来推演，目的是给研报本身确立定位以及让阅读研报人就着“底层逻辑”产生疑问与引起兴趣。以及通过数据图表展现来增加信服力。

2）对象公司说明。找到一家具备相应业务特点与能力的公司，来进行公司的战略愿景讨论、生意模式分析、财务数据分析以及未来规模讨论

3）给出投资意见。因为不是专业的并且持有相关拍照的人员，所以不能给出直接“买入/卖出”的建议，而只可以发表自己看法、意见。

4）营造“持续关注”。这个部分就是在全部文章结束后将阅读用户给导流到相关地方的设置，将感兴趣用户给收集并加强运营，同时还可以进行一些广告宣传。目的就是，想要继续看，记得点这里这里哦~所以结合着以上的“底层逻辑”和“架构思路”，形成以下的“天然气研报架构思路”。

二、现有天然气研报思路简述

——“研报”整体思路如下：

（1）未来趋势说明。1）底层逻辑是“境外煤电融资减少-境外出....能源话语权出现转移（石油到天然气）”，2）加上新闻，找一些俄方能源动作，全世界天然气组织纲领数目（我自己随便举的），3）加上数据，天然气现在各区域分布占比与含量、价格以及未来可能的使用数量、价格上涨情况。（2）现在对应公司（抓一个相关性强的）。中国现在上市公司中已经在进行“天然气”业务的公司，现状说明（配上产业链、燃气结构）、现在业务数据（一年天然气出多少量，市值多少钱，财务情况如何）、未来公司规划与进展（就这家公司的愿景、使命、未来预估下的市场目标），公司接下来动作（要改革啦，要与境外企业合并啦）。
（3）投资建议参考。现在这家中国公司股价是多少，未来的目标下可以有多少股价（简单点用peratio算，可以涨很多。要加钱就用DCF算，结合去年盈余现金流，然后每年估算*15%的增长比例），建议：购买。

（4）【起招商作用】记得持续关注我们机构出的研报哦~花费XXX元/年可以享受研报优先阅读，先买先得哦~

下面将会具体讲述各个部分内容，

（1）未来趋势说明

——核心内容：

1）底层逻辑。使用上面所讲的“境外煤电融资减少保证...”。2）新闻素材。加上新闻，找一些俄方能源动作，全世界天然气组织纲领的宣传理念说明（我自己想的，有更适合的话可以讲出来）。3）数据图表。天然气现在各区域分布占比与含量、价格以及未来可能的使用数量、价格上涨情况等等图表。

——预计展现形式：

开头点名立意，“随着我国能源使用结构优化，稳步实现“碳达峰、碳中和”的宏伟目标下...我国已经开始推行建设多维度、多种类的能源供给，其中【天然气】供给显得尤为重要"，这部分是先建立宏大的价值观点来标明立意，拉天然气到C位。

底层逻辑上场，“但是近期很多能源建设投融资项目纷纷被叫停，其中可以看到是”，来引出全“底层逻辑”。在这里需要将“底层逻辑”结合新闻素材与图表进行扩充，完成第一部分“未来趋势说明”的“编写”。

【需要新闻素材支持】：境外煤炭企业现有新闻素材——内容可以有，公司总裁讲到公司需要战略转型/高管透露公司预计会提升煤炭使用技术、效率/甚至讲到接下来会裁员的；

欧洲地区相关的天然气新闻——内容可以有，欧洲哪个国家政府大力扶持天然气使用/俄罗斯XX能源巨头公司高管就未来市场发表讲话或者观点/欧洲XX国民众上街游行支持或者反对天然气的提价或者降价；

石油或美国地区相关新闻——内容可以有，世界OPEC组织预测未来石油使用变化趋势而发表乐观或者悲观的态度/美国相关能源部门对未来能源使用种类做了一些预测进而发表乐观或者悲观的观点；

不同国家对俄态度的新闻——内容可以有，某某国就未来天然气项目展开会谈/某某国将会因为天然气使用与输出进行“峰会会谈”/某某国反对某国的制裁政策，领导人发表相关演讲。

通过以上的新闻素材是为了“营造”出今后能源种类将会发生变化，天然气将会逐渐登上C位。

【需要数据图表支持】：天然气在全球的使用数量变化趋势——希望是展现天然气随着年份增加而使用消耗量逐渐增加，来说明天然气是真的在作为“能源”使用着；

天然气使用与煤、石油、核电等排放二氧化碳与造成勿让对比——希望展示出天然气是属于“清洁能源”范畴，长期使用是符合未来趋势；

全球各主要经济地区使用天然气随着年份的变化趋势——这个是想拿亚洲、欧洲、美洲等主要经济地区来展示各自随着年份不同使用天然气数量会否有变化。从这里是希望看出（1）各个地区使用天然气的数量增加，（2）在主要经济发达地区使用天然气数量较欠发达地区更多，（3）配合上未来使用天然气总体数量预测而显示出有巨大市场需求；

天然气使用的价格历史变化趋势与预测变化趋势——这个是想看天然气使用价格是逐渐上升还是下降。希望是逐渐下降，因为天然气开采技术更加先进，运输方式更加效率，使用提供能量更加充足同时未来市场对天然气使用需求巨大，来说明天然气非常有市场。

——做个小结：

第一部分就是将“底层逻辑”结合着新闻素材与数据图表进行扩写。

所以需要相关的【新闻素材】与【数据图表】提供，

其中新闻素材来源最好是各大知名的新闻报道机构如BBC、CNN、华尔街日报、美国之声等等家喻户晓的，数据报表来源是各大出名机构如XX国能源统计署、XX数据库数据库等等的。要是没有有别的渠道也是可以的，放上这些大渠道只是为了增加可信度。

（2）对象公司说明
1）存在天然气业务的公司。本来想找一家上市公司来写的，但是我自己没有想到（不像“白酒”就是茅台，“锂电池”就是宁德时代，“体育品牌”就是李宁等等），所以圈友们知道的公司或者自己有想法的公司也是可以的。

2）该公司的战略愿景说明。从公司的底层战略来看这家公司想要做的是否符合国家未来的发展趋势，以及公司可否享受到相关国家政策有待等等。

3）该公司生意模式说明。这部分将会看公司自身的“产业链”，看这家公司在天然气“开发、制造”——“运输、储运”——“消耗、使用”等大环节是在哪一个环节里，承担着什么样的角色。以及可否有现成的可以参考的国企/民企，或者是外国企业可以做对照分析——来看这家公司在国内市场里是已经做到了运输管道租赁成本降低，还是需求用户侧处于蓬勃发展还是处于稳定的时期。还有需要关注这家公司是会解决国内一个主要地区的天然气问题还是多个地区的天然气问题，或者是全球多个地区的问题解决。这个将会跟后续的财务盈利预测有关。

4）该公司财务数据分析。这个就是拿出公司过往3年的财务报表做趋势分析，这个只能看出过往这家公司是否处在一个稳定增长的比率，以及公司的负债规模有否继续扩大。不过可以大致看看该公司是属于高资金投入型而需要大量借贷来发展业务还是低资金投入而把别人的天然气给卖了就可以收钱就好。因为“财务分析”这块是需要专业知识的，所以看看有没有圈友愿意参与进来一起来研究看看。

5）该公司未来市场预估。这个就是需要结合着公司的发展战略（所画的“大饼”）来看，看公司未来有否去开拓不同市场的决心与想法，以及公司高管变动或者是在招聘网站上显示的招聘职位来看会否有招聘不同地区人才的公司规划。因为该公司有这方面计划的话，意味着公司的业务规模可以通过所规划的新地区常住人口数量来做估算，进而业务规模会相应提升。

——预计展现形式：

暂无。因为我自己还没有想到可以拿来对照的公司。【欢迎大家来介绍不同的公司】

——做个小结：

第二部分内容是对于公司本身的研究，这部分内容就是对公司了解的越多，那么可以展现的素材和内容也就越多，以及所材料展现形式与方式也会发生变化。但是现在市面上较少发现对一家公司较为深度的研究，因为较难与公司人员发生直接交流/直接参与到公司实际业务过程中去，所以我自己也是很想去跟公司人员做讨论，这样可以对照市面上的信息与自己收集的信息做对比。

（3）投资意见说明

——核心内容：

1）公司现有股价与未来股价对比。

现在股价是很好获取的，已经有现成图表。而未来股价则需要计算/估算一下才能知道。

现在的股价：果是一家上市公司的话，那这里就可以展示一下这家公司过往的股价情况，可以选择“月度K线图”来看这家公司过往的股价变化情况——由此截止到目前为止的股价已有。

未来的股价：在上文部分讲到做对标公司分析，如果所找的公司也是一家上市公司，那采用简单粗暴地方式就是：分析公司未来市值≈对标公司市值，假如对标公司市值非常高。还可以通过PE比率的方式，直接给公司现在的利润水平乘以一个行业内的固定倍数来获得未来市值。也还可以通过“未来现金流折现”，通过计算未来五年每年可能“营收水平-成本水平-预估成本”的现金流，再通过期望回报率做一个折现求和来获得现在估算的股价水平。

通过以上方式可以来看看未来股价会比现在股价高出多少。一般计算出来都是会发现未来股价会高于现在股价进而构成了专业人员的“购买”投资建议。

但是给出建议后续承担的风险远大于给出意见的风险，因为一旦常人根据“购买建议”买入后，第二天乃至到后续几个月都是亏损，那就会被唾骂。而给出“意见”的目的是要说明，想买吗？那就要看看有没有其他风险呀，要看看买入后回亏损的概率有多大呀？减少常人的冲动。

2）未来可能风险说明

作为一名研报阅读者，你自己可以接受“悲惨结果”吗：你自己本身有充足/闲置资金吗？所进行投资的资金是可以当做“投了就等于丢了的”状态吗？你不会是使用了“加杠杆”/“融资融券”等负债方式进行投资吧？你自己可以承受的最大亏损会是多少？所买入的公司真的亏完了，会影响你明天吃饭、还贷、交房租等基本生活需要吗？

如果你自己判断完自己投资后的“悲惨结果”是可以接受的，那么去试试吧；如果“悲惨结果”不可以接受，那就先关注我“XX账号”来跟进最新的公司研究分析同时一并去扩大你自己的资金使用实力吧。如果你想获得安稳回报收益的话，还可以点击下方“XX链接”来参与到稳健投资理财群中，获得稳定回报呀~3）非上市公司说明
对于非上市公司的话，我自己看来就是属于“一级市场”的范畴了，这个就真的需要阅读者或者投资者去跟创始人好好谈谈来了解一下创始人的“靠谱度”与“好人度”了。说句实话，这个就是完全超过我自的能力范围，是真的需要广大圈友们相互介绍说明了。识别人，好难。

——做个小结：

我自己是讲（3）（4）部分给放在一起写了。因为以上是一篇“研报”的思路，所以我就怎么简单怎么来，就放在一起了。而在实际的“编写”中，第四部分应该是需要配上对应理财课程/产品的“精美”商详页，来调动起“参与进来就可以赚到钱”的情绪与感觉，让阅读者愿意点击并且下单。或者还可以让阅读者愿意自发地去分享本篇文章。

三、写出这篇研报可以干什么

我觉得这个应该才是大家最为关心的内容，就是我费心费力搞出这么一篇东西后有什么用啊？可以赚到钱吗？

我这里可以给出的答案是，赚不赚到钱我不知道，我真的不知道。不过下次别人说到“这家公司可以诶，买点它股票可以赚钱的”这个时候，我们可以想想，是真的可以赚到钱吗？有什么分析论据说明是可以赚到钱的呢？别人判断与我自己判断相吻合吗？走过以上一轮材料收集与分析后，就算真的投资了买了股票，也可以知道自己亏在哪里，为啥亏，而不是不明不白的亏了。

我自己想写出这篇“研报”的目的是，我想记录下来我现在对于“公司分析”的理解，方便在未来回看我自己现在的想法有什么错误与不足。还有更希望各个圈友可以指出我这里面所欠缺的、不足的、考虑不够充分的等等地方。这样可以提升我自己，所以我就把以上思路写出来了。还有一个目的是，我自己想用着这套思路去看看有没有“精品研报”出现，就是一份真的去实实在在分析了一家公司的研报出现，以及我这样的思路是否可以“编写”出一份所谓的“研报”来让其他人接受或者反驳我的观点。

所以写出这篇“研报”可以干什么呢，或许可以成为一名写手去写不同公司的研究，或许可以成为一名创业者去向投资者说明投资这个项目后可以赚到多少，或许可以去视频来成为一家“公司吹”来让更多人知道一家公司的存在，或许等等。不知道在大家的眼中，这篇“研报”可以拿来做什么呢？

四、最后小结一下吧

在参加9月底广州见面会里让我意识到，有想法要讲出来，不然就没有然后了。所以我觉得我自己与其一直在这里想呀想想不出来而陷入困境（完全写不出一篇自己构思的“研报”），还不如将我的思路给讲出来看看有什么反应或者0反应。对于我自己来说，不分享出来就完全不知道会有什么结果，而分享出来了可能会有不一样的结果呀。所以，先写贴分享出来。