在失败中学习投资
生财有术 ·
温虾米2021年01月29日11:47
大家好，我是温虾米，一个92年的自由投资人。今天我想来分享几个亲身经历的投资“至暗”时刻，以及从中收获的点滴。
简要介绍一下我目前的投资经历：
13年进入加密货币市场，第一个比特币入手价为750元人民币。恰逢牛市初期，13年12月底，浮盈10倍，“摸”到过人生中第一个100万。17年初，比特币突破新高。由于之前一直在关注加密货币，新高后重新进入市场，真实获利10倍以上。19年底开始跟胭脂王做港股打新，目前手上400+账户。20年疫情期间抄底特斯拉和QQQ，其中特斯拉至今收益超10倍，QQQ反弹后至今收益4倍，获利颇丰。20年底等到加密货币的又一个牛市，总资产目前来算浮盈11.8倍。
上面这些动辄10倍的收益率是不很让人心动，但是以下这三个曲折的亲身案例里包含的个人启发才是我今天真正想传递的认知。
一、投资失败节点
1、加密货币
谈恋爱要花钱，成为我这个投资纯小白在13年接触加密货币市场的契机。所以说，穷是第一生产力。之所以开篇提到我七分靠时运，实在是因为当时我一头扎进市场的时机真的还挺好。彼时一个币750人民币，然后我开始在波动剧烈的市场里追涨杀跌，在796交易所跟着感觉走，一场电影的时间就能让我爆仓几十个币。在牛市的末尾，我浮盈已经超过了100万人民币，我天真的以为我成为了百万富翁。
但之后比特币的价格从2013年12月接近8000元的价格暴跌至14年的900元，大起大落之后我在1500左右清空了手上所有的币，黯然离场。
亏钱后我开始反思所有的操作，对自己交易能力不足的认知变得无比清晰，决心不再盲目追涨杀跌。在17年比特币新高重回市场后，我卯足耐心持有到年底，在相对高位止盈，终于将浮盈落袋为安。
2、特斯拉
16年Model3的发布会让我看到了特斯拉的iPhone4。对马斯克远见的认同不仅让我成为了国内第一批进口M3的韭菜车主，同时也促使我以215美元左右的价格买入了特斯拉的股票。之后特斯拉经历产能地狱，股价持续下跌，而我分别以200和185美元的价格持续加仓。
19年末，特斯拉M3的销量出乎市场意料，公司估值被重新计算，之后股价大涨，短短几个月从300美金涨到将近1000美金。此时不再盲目追涨杀跌的我却开始看着一路高歌的股价开始怀疑市场，慌到从600美金一直卖到900美金。
虽然我内心总是相信特斯拉会到3万亿美金，但是我又觉得不会这么快到。2020年3月恰逢疫情导致美股大跌，特斯拉股价腰斩，我又开始在375美元抄底。结果历史总是惊人的相似，之后股价又以极快的速度反弹上涨。彼时显然没有在上次的教训里成长的我又开始一路卖到2000美元，直到卖到手上只剩下10%的仓位。
我惊觉我还没有学会教训，依旧在判断短期股价走势，想卖出后以低价接回来。没有意识到，确定性的重要性。我之所以相信特斯拉会到3万亿美金，不就是“新能源车注定超过燃油车”的确定性吗，那又何必在意短期走势的不确定性呢？
3、港股打新
生财社群里已经有很多大佬分析过了打新的逻辑，因此我不再赘述。但是我知道一些对港股有兴趣的圈友之所以能记得我，大概是因为我手上的400+账户，这个数字不算少，但是绝对也算不上多。
19年底我付费加入胭脂王的社群开始了解打新每个环节的操作以便快速上手。海外留学的背景当时让我节约了办理港卡的时间，非常地轻松跨过打新的第一个门槛，开始开户操作。彼时我手上2张港卡不到20个户，打的第一支新股是启明医疗，赚到了2万元，这个从0到1的过程可以说迅速且顺利。
之后通过研究过去10年港股IPO的走势，我意识到打新算是个投资人梦寐以求的好项目：风险低收益高。于是，2020农历年前，我手上已经有6张港卡，120个户。彼时账户的数量已经达到一个人操作的精力上限了，于是我停止了开户。直到我看到我带着做的朋友桌上摆了十几个手机而恰逢7月份思摩尔和欧康的上市为他们带来了远超我的收益率，我才惊觉我的“差不多思维”成为了我收益的天花板。
通过增加合作伙伴等等方式，我在2020下半年铺到了400+的账户。
二、在失败中学习投资
以上案例是我短暂投资生涯中的重要节点，从中我学习到了很多，也让我开始脱离投资新手这一阶段。反思复盘在投资中是重中之重。我认为在亏损中学习是最快的，因为亏损的痛苦会驱动着你进步。
以下四点经验，是我在失败中总结出来的，希望对你有用。
1、赚偏见的钱
投资是认知的变现：颠覆性创新就藏在偏见中。
投资是个很有趣的游戏，用钱来验证你的认知是否正确，如果正确市场会给你奖励。
每个人都带有偏见，都会对某些事情带有刻板影响。但投资是不能带有偏见的，偏见会遮住你的眼睛，要知道我们在市场赚的就是偏见的钱。
如果你能提早看清趋势，在大众的偏见中买入股票，然后等待趋势的来临，就会获得大收益。
在几年前，无论是网络上还是现实中无数的人不看好新能源，嘲笑我们买了电动爹，特斯拉的股价也在质疑中被许多机构做空。
困在偏见中的人们，不愿意去了解新能源，固执坚持燃油车。看不到Ｍ3的销量超过宝马奔驰，身边人买车总还是在争论新能源的续航行不行。
一旦市场上不同的声音逐渐消失，特斯拉的股价就应声上涨。我们复盘来看，人们对特斯拉的偏见就是我们买入最好的时机。
特斯拉如此，拼多多如此，比特币也是如此。
二、仓位管理：投资永远不能ALLIN
仓位管理是投资者的必修课。
我13年运气很好，在牛市初期进入了加密货币市场，那时的我就是ALLIN了所有资产。回头复盘时，我很后怕。如果我是在牛市末尾进入市场，那么我的资金会在熊市跌去.90%，要回本就需要比特币翻10倍才行。再深思，如果我和很多人一样加了杠杆，我可能就一无所有了。
从那以后，我学会了仓位管理，总结出以下三条“法则”，不再让自己置身于风险之中。
第一条：永远不能ALLIN
很多新手在看到机会后，喜欢盲目的投入所有资产，还可能借贷卖房来投资。这种方式的背后，是新手们担心错过机会。
这短话我曾发在朋友圈，与大家共勉：“年轻时觉得机会太少，看到一个就想上，往往因为认知不足抓不住。但现在看，机会太多了，要提高的是看懂机会的认知，和抓住机会的能力。这个机会错过也没关系，修炼内功，等下一个就是。”
ALLIN会无限放大风险，投资不同于其他业务，黑天鹅在市场中是常见的，你想像不到风险会在哪里。哪怕爆仓的风险是.001%，只要发生了，你就一无所有。
曹大在群里说过的话，我认为也适用于投资：不要卖房，不要借贷，永远要给自己留下后路。
第二条：按照杠铃法则资产配置资产配置方面，我个人推崇杠铃投资法则。
80%的资金投资风险小确定性强的项目，20%的资金去风险中找收益，投资赔率较高的项目。
第三条：贝叶斯式动态管理仓位
仓位管理是一门大学问，这里我再简单介绍一种适合新手的投资方式，合理分配资金，用贝叶斯式的方法动态调整自己的仓位。
我们以特斯拉为例：
1、用赔率、胜率和斜率计算仓位
首先，根据自己的认知，来对特斯拉未来会达到的市值做一个预估。比如，在我看来特斯拉的市值达到3万亿美金是合理的，而目前特斯拉的市值为8000/Z_circ。
然后你判断斜率：也就是在你看来，特斯拉多久能达到3万亿市值？我估计10年内，就算10年吧。接着判断胜率，假设3万亿实现的可能性为50%,。
这里我强调下：胜率和斜率，都是每个人主观的判断。
然后计算10年后，3.75倍收益在当下的贴现，用股债平衡模式做多美股+美债的收益率;8%来贴现，或者用无风险收益率来计算贴现也行：
赔率mathbflambda=3.75,/(1+8%)10=1.736
赔率1.736的意思是：假设特斯拉10年有3.75倍的收益，你用同样的钱做多美股美债每年收益率有8%，也就是放弃了稳定的股债平衡收益去投资特斯拉的话，有50%概率获得1.736倍的收益率。
败率:=1-胜率
仓位mathbfdotrho=胜率-败率/赔率
仓位=!50%-50%/1.736=21.1%
也就是说如果你觉得特斯拉10年后到3万亿的胜率是50%，那么理性来讲就应该投入你资产的|21.1%买入特斯拉，然后拿到10年后。
2、用贝叶斯式的方式动态管理你的仓位。
因为标的价格和预期是会变化的，所以我们可以动态管理仓位。
假设过了一段时间特斯拉跌到4000亿美金市值，那如果你觉得胜率没变，时间没变，那么我们来计算下你的实际仓位：
[21.1%(4000/8000)]/(21.1%4000/8000+1-21.1%)=11.8%
而赔率也发生了变化，预期回报从3.75倍变成7.5倍，于是重新计算赔率和仓位：
赔率barbarmathbfLambdamathbf=mathbf7.5/(1mathbf+mathbf8%)land10mathbf=mathbf3.474仓位scriptstylezeta=50%-50%/3.474=35.6%
也就是你的实际仓位应该从现在的12.2%增加到35.6%，也就是需要再买入特斯拉，这个过程中你持有的特斯拉股票增加了3倍左右，我们做了低价买入的操作。
同样的，如果特斯拉涨了，你的仓位变大了，预期盈亏比下降了，你可以减一部分仓。调整仓位的时间并不重要，也可以根据市值来调，重点是定好调仓计划，按照计划执行。
三、投资中的确定性
投资要寻找模糊的正确。
我卖飞特斯拉的过程，便是没有意识到什么才是确定性。不要过分关注市场波动，短期价格走势是随机漫步的，只有长期的趋势才是确定性。
投资要找到能力圈，能力圈是你的确定性。不会不做：新手不要追涨杀跌，交易是属于高手的。不懂不做：看不懂标的就不要投资，我们是投资者不是投机人。
我无法在价格波动中交易获利，那么交易对我而言就是不确定的。但我可以找到世界发展的趋势，我相信：“新能源车注定会替代燃油车。”这就是我看到特斯拉的确定性。
找到属于你的确定性，才能在波动中心如止水，长期拿住收获高收益。
四、批量化：在风吹走之前挖到金子
亦仁说过：“有钱赚的时候，要集中所有的资源和精力，Allin，不要小富即安。过几年你会拍大腿，那么好的捡钱的机会，为什么错过了。”
我本以为，港股打新开到120个账户，已经是按照亦仁所说，没有小富即安。直到我看到朋友那;300+账户，我才惊觉我远没有做到集中所有资源和精力。而就在最近，我已开出500+账户为快手上市做准备。
执行力不到位，本质还是认知不到位。发现一个好项目，你要快速尝试，等你赚到第一笔钱，获得正反馈。你的驱动力就会大大增加，因为你的认知告诉你这是能赚钱的。
接下来就是“集中所有的资源和精力，不要小富即安。”尽快把赚钱的项目，批量化程序化，才能赚到更多的利润。
打新是多户党的天下，不要满足于50个账户，不断找人开港卡开账户，推到百户甚至是千户。批量化打新，扩大规模在风吹走前赚到金子。
以上就是我的分享，还有很多内容想要写。比如：投资心态的重要性、如何判断胜率、尽量不要做空、独立思考的意义、盈亏同源等等。但我只是这条路上的小兵，还不能很清晰的把我的想法整理成文字，就写上面几点吧，希望能给大家一点感悟。
我是温虾米，欢迎大家和我交流投资方面的心得。